建行负债端成本压力渐显

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建行的责任成本压力逐渐增加

在2018年第四季度,建行的资产规模较上一季度下降了0.6%,净利息率也略有下降。虽然拨备前的利润呈稳定增长态势,但建设银行第四季度的存款成本有所上升。对价差的拖累略有收窄,这一趋势在未来仍值得关注。

这本期刊的特约作者?刘链/文字

根据建设银行2018年年报发布,2018年公司实现营业收入6588.91亿元,同比增长5.99%;净利润2541.65亿元,同比增长5.11%。截至2018年底,建行的不良贷款率为1.46%,较2017年底下降0.03个百分点。

从收入的角度来看,在2018年经济低迷周期的背景下,建行的营业收入增长率基本保持稳定,但净利润增长率有所下降。 2018年全年,建行营业收入同比增长5.99%,增长率较前三季度小幅上升0.05个百分点。其中,净利息收益率的增长率受净息差收窄的影响,比前三季度下降1.94个百分点,表明净利息收入增长受到一定压力;另一方面,净手续费及佣金收入的增长率仍在继续。在稳定上升的趋势下,2018年,建行的手续费及佣金净收入同比增长4.45%,较前三季度上升1.38个百分点,部分对冲净利息收入下降的负面影响。此外,由于拨备增加,建行净利润增速较上月略有下降。 2018年,由于宏观经济和微观经济水平面临巨大下行压力,建设银行的供应力度逐季增加。年度信用减值损失同比增长18.55%,增速比前三季度增长3.82%。百分点。受拨备增加影响,建行2018年全国净利润增长率仅为5.11%,增速比前三季度放缓1.11个百分点。

从资产质量的角度来看,考虑到2018年经济增长下行压力的背景,建行不良贷款率略有下降,拨备覆盖率增加不容易。截至2018年底,建行不良贷款率为1.46%,比前三季度下降0.01个百分点,比2017年底低0.03个百分点,低于去年同期年。此外,从较长一段时间开始,自2016年下半年以来,建行的不良贷款率一直保持稳定提升。由于建行资产分类的真实性较高,其改善趋势并未受到2018年严格识别不良银行业的负面影响。根据数据,截至2018年底,不良贷款建设比例逾期90天以上的银行只有60%。与同行相比,可以看到不良识别的严谨性和资产质量的真实性。随着建设银行第四季度进一步增加拨备准备金,2018年末拨备覆盖率上升13.21个百分点至208.37%,拨备覆盖率在四大银行中排名第二。

值得注意的是,尽管费用和佣金净收入表现良好,但建设银行净利息收入增长仍存在一定压力。在2018年下半年,建设银行资产平均收益率的上升率低于债务方成本率的上升率,这给公司净利息收入的增长带来了一些压力。如果这种趋势在未来继续下去,建设银行净利息收入的增长率将会增加。它将在短期内继续承受压力。然而,在银行中间业务收入普遍较低的一般环境下,建行2018年手续费及佣金净收入增长率逐季上升,对收入的贡献凸显。其中,电子银行业务,托管业务,投资银行业务,担保承诺业务费用表现明显优于行业平均水平。随着新的资产管理规定逐步走弱,建设银行财富管理业务收入的下降将逐步缩小,对中间业务收入的负面影响将进一步减弱。

存款增长压力增加

根据2018年年报,截至2018年底,建行总资产23.22万亿元,同比增长4.96%,比上月小幅下降0.56%。其中,贷款同比增长6.29%,比上月小幅下降0.05%;存款同比增长4.55%,环比增长0.69%。在资产规模小幅增长的情况下,建行2018年营业收入同比增长5.99%,净利息收益率为2.31%,同比增长10BP,净利息收入同比增长7.48% - 按年计算,净手续费收入同比增长4.45%。成本收入比为26.42%,同比下降53个百分点;此外,虽然建行的年化ROA为1.13%,与去年同期相比没有变化,但年化净资产收益率为14.04%,同比下降0.76个百分点。

款。利润同比增长7.5%,增速保持稳定。建设银行2018年实现收入同比增长5.99%。其中,信用卡和互联网金融业务快速发展,手续费收入增长1.3个百分点,比前三季度增长4.4个百分点。净手续费收入增长率有所回升。从结构上看,相对较高的银行卡手续费和电子银行业务仍然保持快速增长,而财务收入和代理业务则略有收窄。

然而,与前三个季度相比,净利息收入的同比增长率下降2.2个百分点至7.5%。一方面,由于资产增长不足,建行第四季度资产增速放缓,资产规模下降0.6%。另一方面,第四季度的利差也略有下降。建行2018年的年度利差为2.31%,低于前三季的2.34%,表明第四季度的单季利差已经下降。收窄主要是由于存款增长压力增加。与2018年上半年5BP的增加相比,存款成本增加了5BP。与此同时,生息资产的平均收益率仅比2018年上半年高出1个BP。也就是说,虽然报告提供前的利润显示稳定增长,但实际上,建设银行第四季度的存款成本有所上升,并且在一定程度上,利差略有收窄。这种趋势在未来仍值得关注。

除了资产增长放缓外,建设银行的资产结构开始向零售业倾斜,而公共存款的增长则面临压力。截至第四季度末,中国建设银行总资产分别增长5%和-0.6%。贷款增长率分别为6%和0%,总资产比例达到57.6%。在分拆信贷结构方面,建设银行的信贷资源进一步向零售方倾斜。 73%的新增贷款投资于零售贷款,零售贷款占贷款总额的比例增加2.12个百分点至42.4%。其中,抵押贷款信用卡贷款分别增长12.8%和15.6%。另一方面,从债务方面来看,截至第四季度末,建设银行存款增长率分别为5%和-0.7%,其中活期存款占53.5%,存款规模整体保持稳定。然而,从结构的角度来看,2018年,建行的总存款增长主要依赖于竞争激烈的零售存款。相比之下,公共存款增长面临更大压力,公共存款规模较上半年末下降3.6%。根据中银国际的分析,存入中央银行的第三方支付储备存款监管政策的变化可能是导致公共存款规模下降的重要因素之一。后续行动仍需关注零售转型对存款增长的影响。

2018年第四季度净息差的下降与资产规模和结构的变化有关。从统计数据来看,建行第四季度净息差下降的主要原因是资产面结构调整,贷款比例下降,其他相对低收益资产比例上升。有一个下降,但利率上升。与2018年中期相比,存款的平均利息成本增加了5BP至1.39%。其中,个人定期存款的计息成本增加更多。与此同时,贷款占总资产的比例略有下降。从总金额来看,返回ABS后的贷款总额同比增长8.6%,略有放缓。从结构上看,由于票据的快速增长,零售贷款的比例保持稳定,而公共贷款的比例略有下降。向公众发放新贷款的主要行业是房地产,建筑,租赁和商业服务;零售贷款的增加主要集中在抵押贷款和信用卡贷款上。在债务方面,活期存款的比例保持稳定,占55%。从新的存款结构来看,它主要来自定期存款的增长,尤其是个人定期存款的增长。

截至2018年底,建行不良贷款率为1.46%,较上月下降1BP,拨备覆盖率为208.37%,较上月上升13.2个百分点。从结构不良的角度看,建设银行的不良贷款率略有上升。由于ABS业务和债转股业务的快速增长,今年的净不良抵销率大幅上升。但是,由于净产量比率也有一定程度的增加,整体不良率基本保持稳定。从各类贷款结构变化不良的角度看,建设银行零售贷款中信用卡和消费贷款的不良率有所提高,但总体低比例对零售业不良率的影响不大贷款。在公共业务方面,除传统制造业外,传统低风险行业的不良贷款数量在过去三年中有所增加。其中,电力和水利设施是主要的支柱,有必要继续追踪这些产业的不良率。变化趋势。

按季度计算,建行第四季度不良率下降1BP至1.46%,不良贷款率连续四个季度呈下降趋势。据估计,第四季度建设银行的不良率为0.76%,表现稳定。有关贷款占比2.81%,较上月下降1BP。截至2018年第四季度末,建设银行逾期90天以上的贷款/不良贷款比例仅为60.1%,表明其不良标准非常严格。在进一步增加2018年拨备拨备(同比增长26.8%)的基础上,建行拨备覆盖率同比上升37.3个百分点,8.2个百分点至208.4% , 分别。巩固,抵御风险的能力进一步增强。截至2018年底,建行的核心一级资本充足率为13.83%,资本充足率为17.19%。

总的来说,除了净利息收入增长的压力之外,建行的相对实际资产质量和相对充足的供应水平是其未来业绩增长的储备。中原证券分析认为,在2018年下半年,建行的资产质量表现仍然好于预期。主要原因有两个:第一,截至2018年底,建行的逾期贷款较6月底下降0.15个百分点,并且较低。截至2017年底,0.02个百分点缓解了市场对2018年上半年逾期利率上升的担忧。其次,截至2018年底,建行关注贷款增加0.01个百分点至2.81%。第二季度。随着净利息收益率略有收窄,建设银行稳健的资产质量和高额的拨备覆盖将为公司业绩保持稳定增长留出空间。

从另一个角度来看,尽管资产质量保持稳定且拨备覆盖范围进一步巩固,但考虑到建行资产规模下降和2018年第四季度净息差的因素,以及资产方2019年的利差。整体定价下调及拨备准备增加,建行未来盈利增长的上行可能会受到一定程度的抑制。

资产方收益率下降

根据中泰证券的分析,建行2018年年报有以下三个亮点:第一,收入维持6个百分点的高增长率,这是由于净费用的增加和子公司的大量成本节约所致。其次,整体资产质量保持稳定。不良比率下降,逾期率从半年度下降,不良保险准备金增加。第三,资本强劲,核心一级资本充足率增加49BP。当然,中泰证券还在年报中指出了两个缺点:第一,第四季度净利息收入较上季度下降4.5%。其中,生息资产规模略低于第三季度,环比增长。价差为2.09%,环比下跌13BP。其次,考虑到加回的因素,不良净产量实际上增加了。

具体而言,建行2018年的收入保持稳定。在2018年经济形势的背景下,中国建设银行等大型银行不容易实现6个百分点的高增长率。在管理费增加的拖累下,拨备前的利润同比增幅较第三季度微跌0.3%;母公司的净利润在拨备大幅增加的基础上回归1.3个百分点。 2018年第一季度末,2018年上半年末,2018年第三季度末,2018年底,建设银行收入同比增长率PPOP和返回的母亲分别为3.7%,6.8%,7.2%和7.2%。 3.9%,6.7%,7.7%,7.5%,5.4%,6.3%,6.4%,5.1%。

如果建设银行的2018年同比增长分成,结果如下:积极贡献业绩因素是规模,利差,成本和税收。负贡献因素是非利息和拨备(非利息不会消除新标准)。仔细研究每个因素贡献的变化,对绩效改善的边际贡献是:1。税收节约继续积极贡献。 2.非利息收入对利润同比增长的负面贡献减弱。边际贡献减弱:1。第四季度的增长率略有放缓; 2.利差缩小,对利润的贡献减弱; 3.第四季度成本降低低于第三季度; 4.拨备准备继续增加。

对于银行而言,资产质量始终是市场关注的焦点。那么,建行2018年的资产质量如何?

总体而言,在2018年全年,即使在同行的背景下,建行对不良贷款的决心也是谨慎的。我们可以从多个维度查看不良率,逾期率和配置。数据显示,建筑银行的剪刀中不存在过期和不良,其对不良的认识一直是一种相对谨慎的态度。因此,在增加不良认知的前提下,我们仍然看到建设银行的下降率下降了1BP。至1.46%,逾期利率较上半年末下降14个基点至1.28%;此外,不良保障的提供增加了13个百分点,达到208%,可以粗略判断。到2018年底,整体建设银行的资产质量仍然相对稳定。

根据年度报告,还有一个值得关注的问题。第四季度第四季度单季净发电量的变化是否与累计数量的变化不一致?根据中泰证券的分析,预计第四季度的贴现回报将更多。截至2018年底,建行的贴现回报较2017年同期增加近1400亿元,与2018年上半年相比也有显着增长。根据中泰证券的计算,净发电量为建设银行年化不良发展是(不良变化+核销+净转移贴现回报),累计净坏累计是(差异变化+核销+净转移)贴现回调的高增长造成了与累积单身人数的偏差较大。

可以看出,建行的净转移率在2018年大幅增加。2018年净转移近1100亿元,比2017年同期增加800多亿元。净转移激增与由于公司资产证券化和债转股的增加导致损失准备金增加。截至2018年底,建行证券化信贷资产4473亿元,而2017年同期为1534亿元,增加近3000亿元。截至2018年底,债转股额为1534亿元,而2017年同期为人民币1008亿元,增加近500亿元。

综上所述,从2018年全年来看,前三季度,无论是资产规模还是净利息收入,建设银行都保持了增长趋势,但第四季度情况发生了变化,网络利息收入下降4.5%。利差扩大,第三季度资产规模持平。这发生了什么事?

数据显示,建行第四季度的净利息收入较上一季度下降了4.5%。其中,生息资产规模略低于第三季度,环比增长。第四季度的净息差为2.09%,下降了13个百分点,以及利息收入。下降主要是由于利率差异缩小。利差缩小主要是由于资产方收益率下降。在第四季度,资产方收益率下降了10 BP,债务与债务利率也上升了3 BP。资产方面主要是信贷结构变化和利率下降相结合的结果。主要结果是贷款总额比上月下降约0.1个百分点,低收益率债券投资比例上升1.5个百分点,利率下降。另一方面,信贷结构中收益率较低的票据比例大幅增加,票据收益率持续下降。由于第三季度海外和附属贷款的单独提案,第三和第四季度的贷款结构无可比拟。因此,我们比较年末和半年的病例。截至2018年底,票据比例增加1.4个百分点,收益率下降0.3个百分点;债券投资收益率下降5个BP(预计部分盈利)。债务方面,存款较上月下降0.7个百分点,表明存款市场的竞争压力有所增加,存款压力增加,存款成本上升。这一点需要在未来一段时间内密切关注。

从资产负债增长和结构来看,中国建设银行第四季度存贷款增速放缓。资产方面的变化主要有以下三点:一是贷款总体同比保持6.5%的增长率,ABS收益率同比增长8.7%,增长率与第三季度相比放缓。其中,2018年下半年,票据同比增长129%;个人贷款比例稳定在13个百分点,公众预计会有更多的表,规模低于2017年同期。二,第四季度债券投资同比增加预计主要是由于本地债券投资增加所致。第三,在流动性宽松的货币环境下,行业保持稳定高增长。债务方面主要是由于存款增长的压力。主要表现是存款的同比增长率仍然在2017年基数较低的基础上放缓。

建行资产负债结构性变动为:资产类贷款减少0.1个百分点至59.6%,债券投资比率增加0.6个百分点至24.8%;债务方存款减少0.6个百分点至84.1%。绝对值仍然很高。

从信贷和存款的角度来看,2018年,建行的抵押贷款和票据实现了高速增长,而公共存款规模略有下降。根据年度报告,建行2018年的资产方信贷投资是公共贷款的压力下降,而抵押贷款和票据实现了高增长。 2018年全年,建行公共贷款比例较年初下降1个百分点,上半年末新增贷款比重大幅下降。预计有些人会转向ABS。下半年,中国建设银行增加了更多的房地产贷款,对制造业,批发和零售业的压力更大,风险更小。与此同时,抵押贷款也在努力,个人抵押贷款占70%。此外,票据数量增加,新票据比例增加了21%。总的来说,这种变化是行业运营形势的缩影。在下半年资产短缺加剧的背景下,银行业增加了低风险优质资产的强度,建行也不例外。

从债务方面看,2018年,建设银行的活期存款稳定在54%左右。从客户结构来看,公共存款对公共贷款压力的影响同比下降1.3个百分点。

从净非利息收入的角度来看,建设银行费用和其他非利息净收入的增长率已经反弹。 2018年,建行的手续费净收入同比增长4.5个百分点,主要是由于代理销售额较高,电子银行收入增长较快。净其他非利息收入实现了子公司收入的同比减少和显着的成本节约。增长17个百分点,其中附属成本支出减少17%。 2018年,建设银行的成本收入比下降了9BP。第四季度单年年化成本收入比为36.6%,比2017年低9BP。其中,管理费同比增长5.1%,成本增长率高于4.2%。第三季度。略有改善。

截至2018年底,建行的核心一级资本充足率,一级资本充足率和资本充足率分别为13.83%,14.42%和17.19%,分别上升49BP,50BP和96BP,尤其是核心一级资本。该比率增加了49个基点,核心一级资本的高增长主要受资本内生性驱动,资本的内生特征突出。风险加权资产较上月下降0.7个百分点。预计利润保留贡献资本充足率将增加30 BP。其余部分预计将以公允价值和其他综合收益金融资产计算。权益报表“外币报表及其他人的换算余额”明显大于前期。增加177亿元。然而,建行资本充足率的进一步上升是由于二级资本债券的补充。 看看更多